投资要点：

　　事件：控股子公司优嘉公司获得高新技术企业证书，证书发证时间为2016年10月20日，有效期三年，将享受所得税15%的税率征收优惠政策。

　　优嘉公司为公司控股95%的子公司，2015年度该公司完成营收7.26亿元，实现净利润1.48亿元。2016年上半年营收3.1亿，净利润0.46亿元，同比有所下滑，我们认为是提前准备，增加了研发支出等费用，为申请高新技术企业做准备。未来如东二期投放，优嘉公司将成为最大子公司，预计2017年优嘉公司麦草畏出货量在1万吨以上，菊酯出货量约3000吨，加上其他品种，年贡献营业利润约4个亿，减税10%，对净利润存在边际影响，有望增厚eps。

　　麦草畏受益南北美转基因需求打开，公司扩产2万吨打开成长性。南北美孟山都的抗麦草畏转基因作物推广路线较为顺利，计划逐步兑现。投资麦草畏对资金、工程化能力等要求较高，公司优势明显，如东二期2万吨麦草畏预计2017年二季度投产，未来两年公司将作为全球麦草畏龙头身份，优先受益新需求打开带来的红利，公司成长性充足。

　　菊酯业务业绩稳定，专利产品支撑毛利率稳步上扬。如东二期扩建2600吨卫生菊酯，包含专利产品氯氟醚菊酯、右旋反式七氟甲醚菊酯等，专利产品投放将支撑菊酯业务稳定增长。

　　同时16年四季度公司主要产品功夫菊酯、联苯菊酯均涨价，预计对今年业绩有一定增厚。

　　草甘膦涨价提供弹性。公司拥有3万吨IDA法草甘膦，大部分采用长协单交易，市场价涨幅明显，公司均价也整体上调，今年有望增厚业绩。

　　维持盈利预测及评级。预计2016-2018年营业收入为31.26、44.53、56.88亿元，归母净利润为4.31、6.20、8.01亿元，未来两年净利润复合增速为36%。16-18年EPS分别为1.39、2.00、2.58元，当前股价对应PE分别为26X/18X/14X。同时，作为中化集团子公司，国企改革预期较强，维持“买入”评级。

江苏利工集团有限公司、冶金工业部钢铁研究总院靖江不锈钢泵阀厂主要生产：核电泵CAP1400/ACP1000、核电泵CAP1700/ACP1000，耐腐蚀泵,化工泵, 耐腐蚀合金泵，IH化工离心泵，IN保温泵、GZ高质化工泵、JINB熔融尿素保温泵，FJX强制循环泵，FSB氟塑料泵、IHF氟塑料合金泵，LJYA耐腐蚀料浆磷胺磷酸泵，UHB-ZK耐磨耐腐沙浆泵,FIR、CYBR、HRB、IHR高温高压印染泵,WFB无密封自控自吸泵、ZXB、ZW无堵塞自吸泵，ADQX小流量高扬程切线流程泵,WB不锈钢旋涡泵，JF付压耐腐蚀泵，AH、ZM耐腐蚀渣浆泵，WGZ、FSJB、LJB无泄漏化工离心泵，AY型离心油泵,G、GNF单螺杆泵，FCB齿轮泵,HJ碱泵，IJ碱泵，IHE耐腐蚀泵，HCZ化工泵，AFB、FB化工耐腐蚀离心泵,TL脱硫泵,CPN碱泵, IEC稀酸泵,SAJ化工流程泵、SZA化工流程泵、SCZ化工流程泵、SZE化工流程泵、SDZA化工泵、SPP浆液化工流程泵,HTCN悬臂式液下泵，RY高温熔盐泵,FY、HYF、FYB耐腐蚀液下泵,YL型长轴耐腐蚀泵液下泵, SLY型多级长轴液下泵,DF多级耐腐蚀泵、GDL多级耐腐蚀泵，YL压滤机专用耐腐蚀泵，BA石油化工流程泵，BR重工位石油化工流程泵，BMA石油化工流程泵，BMRS石油化工流程泵，BMRD(Z)石油化工流程泵，OHF/C石油化工流程泵，VSD立式多级泵，VDD立式多级泵，核电余热排出泵，核电中压安注泵，核电SWS厂用水泵，CVS化容补水泵，正常余热排出泵，高速磁力泵，四氯化钛专用磁力泵,海水淡化泵，DM隔膜泵，U型化工离心泵，FAX化工混流泵，废酸浓缩循环泵，自平衡多级泵，WQ潜污泵。ISG、IHG衬氟管道泵，带联轴器管道泵，磷化液涂装泵, 江苏双达集团破渣机，非金属合金泵，阀门，一、二类压力容器，热处理配件,食品机械,离心铸管,钢衬四氟管道、钢衬玻璃、陶瓷管道，双组份无溶剂环氧树脂管道、钢衬聚氨酯复合管，钢衬塑复合管及泵配件（机械密封等）. 利工泵阀，江苏靖江不锈钢泵阀厂，国营靖江不锈钢泵阀总厂，靖江泵阀集团，靖江泵，靖江化工泵，重庆水泵，高速泵，深冷泵，四氯化钛泵，苯胺泵，钛泵，重庆化工泵，重庆利工、氢氧涡轮泵。重庆水泵集团，江苏泵阀集团，耐腐蚀材质有美国标准316、316L，日本标准304、304L，F46，CD-4MCu，2205材质、双相不锈钢、K合金，哈氏合金，Ti合金，蒙乃尔合金，904、825、Mo2Ti等耐腐蚀材料。023-63847411 023-63706909